原文來源於 Odaily 星球日報星球君的朋友们   这波插针式下跌，很多兄弟说是币安做市商出问题了，包括锚定黄金的$PAXG也插针了。 为什么很多散户都说自己一买就跌，一卖就涨？ 那么，做市商是干嘛的？又是如何运作的呢? 1.手续费返还 2.双向挂单，二者均成交后微小的 spread 价差利润，积累微薄的利润，本质在于利用时间及信息延迟捕获流动性 3.价格发现，帮助市场高效定价，提供流动性 4.坐庄，操纵市场，配合消息抛售流动性给散户 “做市商”的英文原文是 Market Maker，换句话理解：在没有市场的地方，做市商 Make（做，创造）了一个市场出来。 首先假如你是一个项目的做市商，现在有一个订单薄(order book)，它长这个样子： 我们先做一些假设：这个市场没有其他投资者发布限价单，你是这个市场唯一的流动性提供者，也就是说你是唯一的做市商；最小价格变动单位是 0.01；所有吃单(taker)需要支付 0.025%的手续费，所有挂单(maker)获得 0.01%的返利。 你是做市商 market maker，是挂单的一方，市场上所有和你市价成交的单子，你都能拿到 0.01%的返利。 最优买价和最优卖价之间的价差(best bid 和 best offer，简称 bb/o)叫做 spread，当前订单薄的 spread 是 0.01。 现在，有一笔市价卖单进来了，会和你的买一价 100…

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Filed under: Altcoins - @ October 11, 2025 6:16 am