Telegram 的“加密会计学”：营收猛涨背后的净亏损，与 4.5 亿美元卖币风波

Telegram 近期因一份流向投资者的财务信息再次站上聚光灯下：收入曲线向上，但净利润却掉头向下。这其中的关键变量并非用户增长放缓，而是 TON 的价格下行把资产端波动“穿透”进了利润表。